明年利润有望增长400%+迅速反弹，这匹“小黑马”深度受益线下人流恢复，下游进入大规模整体换新阶段，同时公司在疫情进口受阻期间受益本土替代，当前在手订单充足，扩产项目预计将于2023年完全达产。

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公司精要：

①疫情对于主题公园建设产生一定程度扰动，但主题公园投资为长期规划，营建有望迅速恢复，根据AECOM，预计2021至2025年国内将会新开80个大型主题乐园，此外我国主题公园人均访问量较美国有3-5倍渗透空间；

②国盛证券杜玥莹看好公司打破海外垄断，成为为北京环球影城唯一国产游乐设备供应商，2022年，公司发布过山车、飞行塔、摩天轮、经典项目四大系列共12款新品，将于三亚欢乐世界、深圳欢乐谷等主题公园首次亮相；

③疫情前公司产销率达到100%以上，当前公司在手订单充足，截至2022年6月30日，公司在手订单金额为16.3亿元，交付周期为1-1.5年，公司上市募投扩产项目已经于2020年底完成基础设施建设，2023年完全达产后将新增产能2.8亿元；

④杜玥莹预计公司2022-2024年分别实现归母净利润0.3/1.3/1.6亿元，同比增长-20.4%/416.0%/19.8%，给予公司2023年27倍PE估值，对应股价25.2元；

⑤风险提示：市场竞争加剧、疫情反复扰动超预期。

伴随疫情收敛，大型主题公园开业及更新节奏有望恢复正常，当前我国主题公园人均访问量显著低于美国，仅人群渗透率角度即有3-5倍空间。

国盛证券杜玥莹看好游乐设施龙头

关键词： 主题公园 项目预计 国盛证券